搜狗要赴美上市：“谁是中国第二大搜索引擎”？

王小川要“脱单”了  ，搜狗上周五赴美递交IPO招股书 ，正式踏出上市步伐  。

新三板在线· 文/于凡

搜狗要上市了 ，这个“待字闺中数年的老闺女”终于好事将近 ，而“搜狗不上市、就不找女朋友”的王小川  ，终于可以“脱单”了  。

北京时间2017年10月13日晚  ，搜狗向SEC(美国证券交易委员会)提交了IPO招股说明书  。招股书显示 ，搜狗拟以证券代码“SOGO”在纽交所挂牌交易  ，首次公开招股拟高募集6亿美元资金 。

至此  ，王小川十年如一日的坚持 ，“丑媳妇”终于快“熬成婆”;张朝阳数年如一日的培育  ，或将在53岁生日之际迎来第三家在美上市公司;马化腾4年多的扶持  ，也快“开花结果”了 。

事实上 ，搜狗拟上市消息一出  ，搜狐(SOHOU)当日涨逾15%  。第二个交易日(16日)再涨8.5%  ，两个交易日搜狐累计涨幅23.5%  。

腾讯、搜狐和管理层的“三权分立”

有意思的是  ，新三板在线通过搜狗招股书获悉  ，搜狗上市后  ，腾讯虽为搜狗大股东 ，但其不享有投票权;搜狐享有大投票权  ，但其没有真正的管理权;拥有真正管理权的搜狗管理层仅持股5.83%  。

具体来看 ，搜狐持有3720.250万份A级普通股和1272万B级普通股  ，占搜狗总股份比重37.8%;腾讯持有1.51557875亿份B级普通股  ，占股比43.7%;搜狐CEO张朝阳持有3200万份A级普通股  ，占股比9.2%;作为创始人的王小川持有1920万份A级普通股  ，占股比5.5%  。

很明显  ，腾讯是目前搜狗第一大持股股东  。但此前 ，搜狐向SEC递交的文件显示  ，截至2017年3月31日  ，搜狗共有3.34026595亿股普通股和优先股  ，其中腾讯持有45.37%  ，搜狐持有39.21%  ，搜狐董事局主席兼CEO张朝阳的投资主体Photon Group Limited(以下简称“Photon”)持有9.58% ，搜狐和搜狗核心骨干持有5.83% 。

根据2013年9月搜狐、Photon、搜狗CEO王小川以及管理层的四位其他成员达成的协议  ，Photon、王小川和其他四名管理人员可以根据其持有的Class A普通股(除去王小川在本次募股之后在公开市场上购买的股权)  ，由搜狐指派人员进入搜狗的董事会  。

搜狗招股书表示 ，在本次募股的过程中  ，此协议将会继续生效  。协议规定  ，募股后三年内  ，搜狐和腾讯将根据持有股份选举董事会 ，董事会将由7人组成  ，其中4人来自搜狐  ，2人来自腾讯  ，剩下一个席位将是搜狗的CEO 。

协议还规定  ，只要搜狐和腾讯的Class A普通股和Class B普通股占比超过50%  ，搜狐或腾讯可以移除或替换董事  。三年之后  ，搜狐将有权改变董事会的规模和构成  。

搜狗表示  ，本次募股完成之后  ，搜狐凭借其Class B普通股以及与腾讯达成的协议 ，将有能力控制搜狗  。

鉴于此  ，搜狗将在纽约证券交易名单中被列为“受控企业”  。

由此 ，有投资者指出  ，搜狗上市后  ，主控权仍在搜狐  ，百度SEO排名 ，但上市大获利者将会是腾讯  ，而CEO王小川则通过一些列协议及股份将管理权“攥在手中”  。

搜索仍是支柱  ，但市场份额太低

要上市了  ，固然可以“高兴一点” 。但从披露的财务数据及市场占比来看 ，搜狗发展存在隐忧  。

招股书显示  ，2014年至2016年 ，搜狗总营收分别为3.86亿美元、5.92亿美元和6.6亿美元  。其中搜索及与搜索相关的广告收入分别为3.58亿美元、5.4亿美元和5.97亿美元  ，占比92.7%、91.2%、90.5%  。

2017年上半年 ，搜狗总营收3.73亿美元  ，2016年上半年同期总营收3.23亿美元  。其中搜索广告分别贡献3.29亿美元和2.94亿美元  ，对应占比为88.2%和91%  。

由此可见  ，号称“三级火箭”(搜索、输入法、浏览器)助推的搜狗  ，依旧对搜索业务相当“倚重”  ，对搜索的依赖在近几年并未改变  。

此外  ，在招股书中 ，公司将搜狗搜索描述为“中国第二大搜索引擎”  。但市场研究公司StatCounter的数据显示  ，2017年8月  ，搜狗搜索仅占据中国搜索市场份额的3.95% 。

据此报告 ，百度以占据中国搜索市场份额的74.59%  ，稳居中国第一大搜索引擎宝座;而“中国第二大搜索引擎”却是阿里巴巴旗下神马搜索  ，其市场份额比重是10.36%;随后则是360搜索  ，占比7.93% 。

按此报告 ，搜狗自称的“中国第二大搜索引擎”市场地位  ，或许有待论证  。

(数据来源：调研机构StatCounter报告)

(数据来源：调研机构StatCounter报告)

此外  ，另一个权威调查机构艾瑞公布的2017年第一季度数据显示  ，中国搜索引擎整体日均覆盖人数达1.69亿  ，其中排名第一的百度是1.17亿  ，第二名则是360搜索5951万 ，搜狗以2667万位列第三名 。

百度在中国搜索引擎界的“霸主”地位难以撼动  。但“中国第二大搜索引擎”之名却有激烈的竞争 。无论如何  ，从PC时代到移动互联网时代  ，即便确实是“中国第二大搜索引擎”  ，在神马搜索、360搜索的冲击下 ，搜狗所占市场份额仍是不高的  。

对此  ，搜狗招股书坦言  ，“中国在线搜索市场竞争非常激烈  ，若不能在竞争中取得成功 ，保持或者提高营收及盈利将是困难的”  。

不过  ，搜狗目前盈利势头良好  ，虽然在2014年净亏损2683.9万美元  ，但2015年就扭亏并获得净利润9949.9万美元  ，2016年获得净利润5611.2万美元 。